Inflasi, tidak ada perbaikan cepat |  Berita Kitco

Inflasi, tidak ada perbaikan cepat | Berita Kitco

Berita saham terbaru: Inflasi, tidak ada perbaikan cepat | Berita Kitco

“Obat mujarab pertama untuk negara yang salah urus adalah inflasi mata uang; yang kedua adalah perang. Keduanya membawa kemakmuran sementara; keduanya membawa kehancuran permanen. Tapi keduanya adalah perlindungan oportunis politik dan ekonomi.” — Ernest Hemingway


Pada tulisan ini, emas telah turun 6,52% year-to-date sementara ekuitas pertambangan emas (GDX)1 telah turun 19,73% (sampai 14 Juli 2022). S&P 500 Index2 telah kehilangan 19,81% untuk periode yang sama.

Banyak investor bertanya mengapa kinerja emas mengecewakan mengingat apa yang tampaknya menjadi latar belakang yang sempurna? Ketertarikan pada emas telah didorong oleh inflasi yang bermasalah, prospek resesi, utang publik dan swasta yang berlebihan, spread kredit yang melebar, timbulnya pasar beruang dalam ekuitas dan obligasi, dan hilangnya kepercayaan yang semakin besar terhadap Federal Reserve (“Fed”) . Komentar tentang masalah ini dapat ditemukan di Wawasan dan komentar saya sebelumnya.

Paruh Pertama Tahun 2022 yang Menantang

Semua kekhawatiran ini terwujud secara signifikan selama enam bulan pertama tahun 2022. Selain itu, dunia kripto, pesaing utama emas sebagai aset yang tidak berkorelasi, telah runtuh.

Investor emas yang putus asa tampaknya telah meninggalkan semua harapan berdasarkan indikator sentimen terendah. Pandangan kami adalah bahwa permainan masih jauh dari selesai. Untuk menggunakan analogi bisbol, permainan masih di babak awal. Pertimbangkan kemungkinan berikut:

  • Inflasi Kemungkinan Tetap Tinggi

    Sementara inflasi mungkin memuncak selama beberapa bulan mendatang, tidak mungkin untuk kembali ke target 2% Fed untuk bulan atau tahun yang akan datang, tanpa adanya keruntuhan deflasi yang tiba-tiba. Saya percaya inflasi kemungkinan besar akan tetap sangat tinggi hingga tahun 2023. Puncak tingkat inflasi tidak sama dengan stabilitas harga.

  • Kami berada di Tahap Awal Resesi

    Kami pikir resesi baru saja dimulai. Aktivitas ekonomi runtuh pada tingkat penurunan yang tidak dapat ditangkap oleh indikator biasa secara real time.

  • Pasar Beruang Ini Mungkin Masih Panjang

    Apa yang disebut “pasar beruang” ini tampaknya memiliki jalan panjang dalam jarak dan waktu. Psikologi investasi masih didominasi oleh mentalitas “beli saat turun”. Estimasi Wall Street dari pendapatan masa depan tetap terlalu tinggi karena ahli strategi investasi dan analis riset tidak mempertimbangkan kemungkinan/kemungkinan resesi yang berlarut-larut. Kami pikir pasar beruang kemungkinan akan berakhir hanya ketika investor tidak lagi ingin mendengar tentang saham. Momen “tidak ada mas” datang bukan setelah kejutan dari penurunan awal yang tidak terduga tetapi hanya setelah hasil yang mengecewakan selama bertahun-tahun.

  • Sakitnya Penyebaran Kredit yang Melebar Belum Terasa

    Spread kredit telah melebar secara substansial, menunjukkan kondisi ekonomi yang memburuk dan risiko keseluruhan yang lebih tinggi. Namun dampak nyata dari kesulitan pendanaan bagi peminjam subprime dan kredit rendah belum terasa. Konsekuensi utama kemungkinan akan terlihat pada hilangnya pekerjaan dan kontraksi ekonomi.

  • Keyakinan pada The Fed Kemungkinan Akan Terbukti Ilusi

    Keyakinan pada The Fed telah terguncang tetapi tetap tidak dapat dijelaskan secara utuh meskipun ada kesalahan kebijakan yang mengerikan dari lembaga tersebut. Mungkin itu karena investor berharap untuk kembali ke kebijakan yang tidak terlalu membatasi atau bahkan ekspansif setelah inflasi dinyatakan mati. Kebenaran yang disayangkan adalah bahwa karena kekacauan yang telah dibuatnya, The Fed tidak lagi memiliki tombol mitos, perangkat alat moneter, untuk memodulasi aktivitas ekonomi agar berjalan lebih cepat atau lebih lambat. Ini hanya memiliki tombol on-off yang kami yakini akan terus merusak pasar atau memicu ledakan inflasi baru.

  • The Fed Mungkin Menyebut “Gencatan Senjata” yang prematur

    Skenario lain yang bisa dimainkan: Inflasi kemungkinan tidak akan ditaklukkan dengan cukup cepat untuk memuaskan sebagian besar investor. Di bawah tekanan politik, Powell mungkin mengambil daun ara dari inflasi yang melambat untuk menyatakan kemenangan atau jeda dalam pertempuran. Itu mungkin tampak lebih baik daripada melanjutkan jalur tabrakan kecepatan penuh menuju keruntuhan deflasi yang sekarang sedang berlangsung. Segala jenis “gencatan senjata” prematur dalam pandangan kami akan mewakili penyerahan diri dan kembali ke bisnis seperti biasa.

Baca Juga:  Novavax, Take-Two Interactive, Allbirds, Vroom

Perlu dicatat bahwa inflasi sekarang pada tingkat yang tidak terlihat dalam 40 tahun. Sebagian besar didorong oleh harga energi yang lebih tinggi, angka CPI Juni 9% lebih tinggi dari tahun lalu, menurut Biro Statistik Tenaga Kerja. Inflasi terakhir di atas 9% pada November 1981.

Gambar 1. Inflasi YOY sebesar 9%: Tertinggi dalam Empat Dekade (1970-2022)

Sumber: Bloomberg dan Manajemen Aset Sprott. Berdasarkan Indeks Harga Konsumen (IHK). Data per 30/6/2022. Termasuk untuk tujuan ilustrasi saja. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

Inflasi Fed Fandango

Dalam pandangan kami, Ketua Fed Jerome Powell dan rekan-rekannya telah menunjukkan sedikit pemahaman tentang sumber inflasi yang disebabkan oleh Fed saat ini dan pendahulunya. Mereka juga tidak memiliki pengetahuan tentang apa yang diperlukan untuk memulihkan stabilitas harga.

Ada bahaya bahwa Fed akan bertahan pada sikap uber-hawkish terlalu lama. Ketua Powell mengatakan dia bersedia mengambil risiko terlalu jauh karena misi menghentikan inflasi adalah yang terpenting. “Apakah ada risiko bahwa kita akan melangkah terlalu jauh? Tentu saja, ada risiko, tetapi saya tidak setuju bahwa itu adalah risiko terbesar bagi perekonomian,” kata Powell di Forum ECB tentang Perbankan Sentral 2022 di Portugal (27-29 Juni). , 2022).

Dimulai dengan pertemuan Gedung Putih 31 Mei antara Powell, Janet Yellen dan Presiden Biden, Powell dan sebagian besar kohort Fed telah membangun konsensus untuk tekad menjinakkan inflasi. “Membuatnya salah dalam arah yang tidak cukup ketat memiliki konsekuensi yang jauh lebih besar daripada sebaliknya,” kata John Roberts, mantan ekonom Fed. (Sumber: Jurnal Wall Street29/6/22)

Powell dan sebagian besar media keuangan memandang masalah inflasi saat ini sebagai akibat dari guncangan pasokan eksogen. Dengan kata lain, itu bukan kesalahan The Fed. Pengakuan bahwa asal-usul inflasi terletak pada kebijakan Fed selama satu dekade untuk menekan suku bunga melalui QE (pelonggaran kuantitatif) masih sedikit. Ketika ditanya pada 23 Februari 2021, Komite Perbankan Senat mendengar tentang tingkat pertumbuhan 26% saat itu di M2,3 Powell menjawab, “Kami telah mengalami pertumbuhan agregat moneter yang besar di berbagai waktu tanpa inflasi, jadi sesuatu yang harus kami lupakan, Kukira.” [Source: Grant’s, Leaving the Hall of Mirrors, 6/24/2022].

Baca Juga:  Theta Gold Mines Ltd memberikan NPV sebesar A$432 juta dalam studi kelayakan definitif yang kuat untuk Proyek TGME

Tampaknya juga tidak ada apresiasi bahwa menghilangkan kelebihan likuiditas dari sistem bisa memakan waktu bertahun-tahun. Pakar moneter Lacy Hunt dari Hoisington Investment Management menghitung bahwa dua tahun lagi pertumbuhan moneter ketat (M2), tepatnya 0%, akan diperlukan untuk mengembalikan pertumbuhan M2 ke garis tren jangka panjangnya sebesar 7%. Tidak ada contoh keketatan seperti itu sejak tahun 1974, ketika catatan pertumbuhan M2 pertama kali mulai dicatat (lihat Gambar 2.)

Gambar 2. M2 vs. Simpanan Bank Umum Lainnya (1974-2022)

Sumber: Manajemen Investasi Hoisington, Analisis Makroekonomi Juni 2022.

Meskipun kenaikan suku bunga Fed baru-baru ini, suku bunga riil negatif tetap ada. Hasil nominal 3% saat ini pada Treasury AS 10-tahun setara dengan pengembalian yang disesuaikan dengan inflasi sebesar negatif 6%, dengan CPI (indeks harga konsumen) berjalan pada 9%. Dilihat dengan cara lain, untuk mencapai 2% hasil riil pada 10-tahun US Treasuries membutuhkan 800 basis poin peningkatan hasil (hasil nominal 11%) untuk mengkompensasi investor untuk inflasi (9%) erosi pokok. Pada akhir 1970-an, “tingkat obligasi T 10 tahun meningkat dari 6,5% menjadi 10,5% selama tiga tahun. Namun hal itu tidak menghentikan kenaikan inflasi… yang mencapai 13%” (Sumber: Fred Kalkstein, Janney Montgomery ” Grafik dan Komentar” 26/6/2022). Menurut pendapat kami, suku bunga harus naik lebih jauh lebih lama jika The Fed ingin berhasil memadamkan inflasi.

Menjinakkan Inflasi Kemungkinan Akan Membutuhkan Penghematan

Jalan menuju inflasi 9%+ dimulai lebih dari 10 tahun yang lalu dengan lahirnya pelonggaran kuantitatif (QE). Guncangan sisi penawaran adalah katalis jangka pendek untuk inflasi berkembang menjadi masalah yang jelas. Penurunan harga bahan baku yang disebabkan oleh resesi, kelemahan tenaga kerja, dan berkurangnya hambatan rantai pasokan bukanlah input moneter. Mereka akan mengatasi gejala inflasi tetapi bukan penyakitnya. Konsensus untuk stabilitas harga terlalu rapuh, menurut pendapat kami, untuk bertahan dari jalan sulit yang diperlukan untuk pemulihannya. Menjinakkan inflasi kemungkinan akan membutuhkan penghematan yang berkepanjangan yang secara politis hanya ada sedikit perut.

Baca Juga:  Para pemerhati lingkungan khawatir limbah tambang emas NS dapat menembus bendungan tailing

Melepaskan sisa risiko sistemik dari QE dan suku bunga yang dimanipulasi bukanlah tugas yang mudah. Namun pemulihan stabilitas harga akan membutuhkan likuidasi substansial dari 10 tahun modal yang salah alokasi dan pengaruh yang tidak bijaksana terkait yang dipupuk oleh kebijakan ini. Gagal mencapai tujuan ini akan sama dengan menutupi kesalahan masa lalu dan merupakan tembakan pendorong di lengan untuk inflasi.

Emas: Pertahanan Terhadap Risiko Sistemik

Emas, seperti yang telah kami nyatakan sebelumnya (Menunggu Pivot), bukan merupakan lindung nilai inflasi. Sebaliknya, kami percaya emas menawarkan pertahanan terhadap risiko sistemik yang berlimpah saat ini, termasuk potensi deflasi aset secara tiba-tiba. Jika ada pemulihan stabilitas harga yang efektif dan jujur, kami pikir pasar ekuitas masih akan dinilai terlalu tinggi dan rentan. Pengembalian uang yang sehat harus mengekspos residu triliunan dolar dari struktur modal zombie yang berutang keberadaannya pada underpricing risiko kredit selama bertahun-tahun. Kami percaya kerangka waktu untuk transformasi semacam itu harus diukur dalam beberapa tahun dan kemungkinan akan membutuhkan konsensus politik yang substansial.

Jika The Fed akan meninggalkan praktik menggelembungkan aset keuangan, yang akan menunjukkan pergeseran arah sekuler, deflasi substansial terbentang di depan di mana daya beli emas diperkirakan akan meningkat secara riil. Jika ada pengembalian ke bisnis seperti biasa, yaitu menutup-nutupi kesalahan kebijakan, kami percaya bahwa harga emas berpotensi naik ke level tertinggi sepanjang masa secara nominal.





Penafian: Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis dan mungkin tidak mencerminkan pandangan dari Kitco Metal Inc. Penulis telah melakukan segala upaya untuk memastikan keakuratan informasi yang diberikan; namun, baik Kitco Metals Inc. maupun penulisnya tidak dapat menjamin keakuratan tersebut. Artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Ini bukan ajakan untuk melakukan pertukaran komoditas, sekuritas, atau instrumen keuangan lainnya. Kitco Metals Inc. dan penulis artikel ini tidak bertanggung jawab atas kerugian dan/atau kerusakan yang timbul dari penggunaan publikasi ini.

Sekian info saham tentang Inflasi, tidak ada perbaikan cepat | Berita Kitco

Semoga bermanfaat.

Butuh Supplier Pakaian Branded Termurah Download aplikasi supplier baju tangan pertama :

download aplikasi rezeki apps

Rekomendasi Pembuatan Website dan Hosting TERMURAH

Jika temen-temen membutuhkan website, silahkan hubungi kontak person berikut melalui whatsapp: 085728615308.

Jika membutuhkan HOSTING TERMURAH dengan kualitas PREMIUM, silahkan klik tombol berikut dan gunakan KODE KUPON : hostinghemat untuk mendapatkan potongan.

klik disini



Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
DMCA.com Protection Status
Buka Chat
Butuh Bantuan?
Halo, ada peluang usaha jadi reseller pakaian kekinian kak, jika berminat silakan buka chat kak..